Clima & Investimentos

El Niño 2026–27: o que dizem os dados e o que muda para empresas e investimentos

Por Daniel Pinheiro, CFP® · 20 de outubro de 2026

1. O tamanho do evento

Segundo a NOAA, agência climática dos EUA, há mais de 83% de chance de um El Niño forte a muito forte até o trimestre janeiro–março de 2027.
Segundo a OMM, em reportagem de David Stanway, da Reuters, a probabilidade de o fenômeno durar até fevereiro de 2027 é próxima de 100%, com pico em dezembro.
Para Celeste Saulo, secretária-geral da OMM, este pode ser “um dos mais fortes desde pelo menos 1950”.

O que significa um El Niño “forte” ou “muito forte”?

A intensidade é medida pelo quanto a superfície do Pacífico equatorial fica mais quente do que o normal. A NOAA não tem uma escala oficial, mas a classificação mais usada é esta:

Fraco0,5 a 0,9 °C

Moderado1,0 a 1,4 °C

Forte1,5 a 1,9 °C

Muito forte2,0 °C ou mais

Desde 1950, só três episódios passaram de 2 °C. Veja o que eles e o último El Niño causaram:

1982–83muito forte: Enchente de julho de 1983 em Blumenau e no Vale do Itajaí (SC), a mais longa da história do estado: cerca de 50 mortes e quase 200 mil desalojados em 90 municípios.
1997–98muito forte: Seca severa no Nordeste. Em Roraima, a estiagem somada às queimadas virou um incêndio que consumiu cerca de 12 mil km² de floresta.
2015–16muito forte: O mais intenso já medido até agora (cerca de 2,6 °C). Seca na Amazônia e no Nordeste, e 2016 foi, na época, o ano mais quente já registrado.
2023–24forte: O Rio Negro chegou ao menor nível em 121 anos em Manaus. Em 2024, as enchentes do RS deixaram mais de 170 mortos. Segundo a World Weather Attribution, o El Niño contribuiu para as chuvas, e o aquecimento global dobrou a chance de um evento assim.

O custo econômico também é alto. Segundo estudo de Christopher Callahan e Justin Mankin publicado na revista Science (2023), os episódios de 1982–83 e 1997–98 custaram à economia mundial US$ 4,1 trilhões e US$ 5,7 trilhões, respectivamente, somando as perdas de crescimento dos anos seguintes. Para dar escala: o FMI projetou que a Covid-19 custaria cerca de US$ 22 trilhões ao PIB mundial entre 2020 e 2025.

Por que este deve ser forte a muito forte

+3,7 °C

é o aquecimento médio do Pacífico previsto pela OMM para out–dez, um recorde. O anterior foi de 2,6 °C, em 2015–16.

83%

é a chance, segundo a NOAA, de out–dez superar qualquer El Niño registrado desde 1950.

O limite de “muito forte” já foi ultrapassado: no início de agosto, o aquecimento do Pacífico passou de 2 °C, o que não acontecia desde fevereiro de 2016.
As projeções apontam recorde: os números da OMM e da NOAA no quadro acima.
O oceano nunca esteve tão quente: segundo Celeste Saulo, da OMM, o fenômeno se forma sobre o oceano mais quente já medido, com mais energia para liberar.
O pano de fundo é outro: como explica Luiz Barroso, presidente da PSR Consultoria, no podcast do BTG, o planeta está mais quente desde 2023. A cada 1 °C a mais, a atmosfera retém cerca de 7% a mais de umidade, o que amplia secas e chuvas extremas.

2. O que esperar no Brasil (out–dez)

Previsão do boletim conjunto de INMET, INPE, ANA, Cemaden e outros órgãos, divulgado em 01/10:

Sul: Chuva acima da média
Sudeste: Acima da média em parte da região
Centro-Oeste: Abaixo da média em algumas áreas
Nordeste: Acima no leste, abaixo em outras áreas
Norte: Abaixo da média na maior parte

As temperaturas devem ficar acima do normal em quase todo o país. E, segundo a OMM, o efeito de aquecimento do El Niño costuma ser mais forte no ano seguinte, o que coloca 2027 no radar.

3. Agronegócio: os efeitos já aparecem

Dados do Deral, órgão de economia rural do Paraná (boletim de 15/10):

Soja: o plantio chegou a 39% dos 5,7 milhões de hectares previstos para a safra no Paraná, mesmo patamar da safra passada. Segundo o analista Edmar Gervasio, os produtores aceleraram o início com receio do El Niño, mas o excesso de chuva em outubro travou a entrada de máquinas.
Trigo: as chuvas comprometeram a qualidade dos grãos. As lavouras em condição ruim subiram de 7% para 12% em menos de um mês.

E os preços? Segundo pesquisa do Banco Central com cerca de 90 economistas, divulgada em 23/09, o El Niño deve somar 0,3 ponto percentual ao IPCA de 2026 e 0,5 ponto ao de 2027. A Secretaria de Política Econômica, do Ministério da Fazenda, espera a pressão em ondas: primeiro nos alimentos in natura (frutas, legumes e verduras), ainda em 2026; depois nos grãos, com a safra de 2027; e, por fim, nas carnes de frango e porco, pelo custo da ração. No Relatório de Política Monetária de setembro, o BC aponta milho, arroz e algodão como as culturas mais expostas. Na soja, as perdas em alguns estados tendem a ser compensadas por ganhos em outros. No trigo, o Deral informa que o preço subiu 5% em setembro e que a oferta restrita de grão de boa qualidade sustenta as cotações no curto prazo, o que pode chegar à farinha, aos pães e às massas.

4. Energia e infraestrutura

Segundo reportagem de Leticia Fucuchima, da Reuters:

As hidrelétricas geram cerca de dois terços da energia do país. Em julho, a chuva nas bacias do Sul chegou a 256% da média, segundo o ONS, e os reservatórios da região foram de 30% para 88% da capacidade.
A CTG antecipou para junho suas medidas contra cheias, e a Engie reforçou seus planos de contingência.
Fora do Brasil, segundo Barroso, a seca no Canal do Panamá fez a travessia de um navio chegar a US$ 5 milhões.

E os preços? Por enquanto, o El Niño está até ajudando a conta de luz. Depois de cinco meses de bandeira amarela (maio a setembro), a Aneel definiu bandeira verde para outubro, porque as chuvas no Sul e no Sudeste estabilizaram os reservatórios e reduziram o uso de termelétricas, que são mais caras. A alta de quase 8% da energia residencial no IPCA de setembro, segundo o IBGE, veio principalmente do fim do bônus de Itaipu, e não do clima. O risco está no Norte: no El Niño de 2024, a seca reduziu a geração das usinas da Amazônia. Se isso se repetir e as térmicas voltarem a ser acionadas, as bandeiras amarela ou vermelha podem voltar à conta. A bandeira de novembro será anunciada em 30/10. Já o frete mais caro no Canal do Panamá encarece o transporte marítimo e tende a chegar, com defasagem, aos preços de produtos importados.

5. Como as empresas estão se protegendo

Segundo Barroso, há três frentes de resposta:

Física

Obras e reforços, como barragens e estruturas de transporte.

Operacional

Mudanças na forma de operar, como turnos e processos.

Financeira

Seguros paramétricos e catastrophe bonds.

No seguro paramétrico, a indenização é paga quando um índice predefinido é atingido, como temperatura ou volume de chuva, sem precisar comprovar um dano. Barroso alerta ainda que o passado deixou de ser referência: as séries históricas de chuva e temperatura já não servem para projetar o futuro, e até as seguradoras têm dificuldade para calcular prêmios.

“Não esperar o risco virar realização para decidir.”

Luiz Barroso, PSR Consultoria, no podcast Bridge the Gap (BTG Pactual), sobre como as empresas devem tratar o risco climático

O que isso significa para o investidor

Leitura da Union Investimentos. São possíveis canais de transmissão, e não previsões.

Crédito agro (CRAs e Fiagros): vale olhar onde estão os devedores, quais culturas financiam, e se há seguros e garantias. O risco varia muito entre emissores.
Energia: mais água pode favorecer a geração, mas cheias podem interromper a operação. A análise deve ser feita por bacia e por empresa.
Inflação e juros: a pressão sobre alimentos tende a favorecer títulos atrelados à inflação (IPCA+), que repõem a alta de preços, e a pesar sobre prefixados se o mercado revisar as expectativas para cima. Ainda assim, o El Niño sozinho não define o rumo da Selic: em setembro, com o fenômeno já no radar, o Copom cortou a taxa para 13,75%.
Ações: empresas que usam grãos como insumo, como frigoríficos de aves e suínos, podem ter margens pressionadas em 2027. Para produtores e tradings, o efeito depende do equilíbrio entre preços mais altos e volumes menores.
Na prática: comece pela exposição geográfica dos emissores da sua carteira, em vez de tratar todo o agro ou todo o setor elétrico da mesma forma.

Assistir ao podcast Bridge the Gap

Glossário

NOAA: National Oceanic and Atmospheric Administration (Administração Nacional Oceânica e Atmosférica). Agência do governo dos EUA responsável por meteorologia, clima e oceanos. Seu Centro de Previsão Climática publica os boletins de referência sobre o El Niño.
OMM: Organização Meteorológica Mundial (WMO, em inglês). Agência da ONU para tempo, clima e recursos hídricos, com sede em Genebra.
Cemaden: Centro Nacional de Monitoramento e Alertas de Desastres Naturais. Órgão do Ministério da Ciência, Tecnologia e Inovação que monitora riscos e emite alertas de desastres naturais no Brasil.
Deral: Departamento de Economia Rural da Secretaria da Agricultura e do Abastecimento do Paraná. Acompanha o andamento das safras e os preços agrícolas no estado.

Fontes

Conteúdo elaborado por Daniel Pinheiro, CFP®, sócio da Union Consultoria de Investimentos, a partir das fontes citadas. Previsões sazonais indicam probabilidades e podem ser revisadas. Material informativo, não constitui recomendação de investimento.